| | | | | Good morning, Brasil. | Os mercados digerem as recuperações judiciais no Brasil e os efeitos da guerra no Oriente Médio, acompanhando de perto as movimentações no Estreito de Ormuz. Além disso, hoje também é dia de IPCA por aqui. | Em Brasília, mais peças se movimentam sobre o Caso Master: o ministro Toffoli se declarou suspeito e deixou a relatoria do processo, que agora passa para as mãos de Zanin. | O Paper of the Day traz uma visão clara: o que está na mesa para a Raízen nos próximos 90 dias? | Aqui está o seu the news money de hoje. |
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| | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: Risco de downgrade avança no Brasil e ameaça empresas de alta qualidade em meio à "tempestade perfeita" (NeoFeed) | ▶️ Watch: Vibra Energia: a estratégia para manter as margens e reduzir a dívida (InvestNews) | #️⃣ Stat: Mais da metade da dívida da Raízen está com cinco grupos de credores. Veja lista (Globo Rural) | 🧊 Ice Breaker: Terminal BTG Pactual, em Guarulhos, amplia capacidade com aposta na altíssima renda (Bloomberg Línea) |
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| | | | | MERCADOS Fechamento 11/03/2026 – (19:00) | Ativo | Fechamento | 1 dia | YTD |
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| Índices | | Ibovespa | 183.969,34 | +0,28% | +14,60% | | IFIX | 3.873,59 | -0,07% | +2,51% | | S&P 500 | 6.775,80 | -0,08% | -1,02% | | NASDAQ | 22.716,14 | +0,08% | -2,26% | | DAX | 23.640,03 | -1,37% | -3,66% | | FTSE 100 | 10.353,77 | -0,56% | +4,05% | | Nikkei 225 | 55.025,37 | +1,43% | +6,16% | | Shanghai | 4.133,43 | +0,25% | +2,73% | | Moedas | | Dólar | R$ 5,15 | -0,10% | -4,98% | | Euro | R$ 5,99 | -0,18% | -5,67% | | Libra | R$ 6,90 | -0,29% | -5,35% | | Bitcoin | U$ 70.236,70 | +0,31% | -22,10% | | Commodities | | Brent (Barril) | U$ 98,56 | +12,09% | +61,63% | | Minério de Ferro (Ton) | U$ 103,53 | +0,30% | -3,36% | | Ouro (Onça troy) | U$ 5.152,76 | -1,26% | +18,41% | | Soja (60kg) | R$ 129,29 | +0,38% | -8,31% | | Milho (saca 60kg) | R$ 71,32 | +0,32% | +2,62% | | Café Arábica (saca 60kg) | R$ 1.872,75 | -2,39% | -13,89% |
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| | | | | PAPER OF THE DAY | Quem está na mesa da Raízen? | Na noite de 10 de março, a Raízen protocolou pedido de recuperação extrajudicial na Justiça de São Paulo, com R$ 65 bilhões em dívidas financeiras. As ações, que estrearam a R$ 7,40 no IPO de 2021, chegaram ao pedido valendo cerca de R$ 0,50; quem investiu R$ 1.000 IPO teria hoje algo próximo de R$ 67. | A história de como se chegou aqui é conhecida: crescimento acelerado financiado por dívida, investimentos em etanol de segunda geração que não entregaram retorno, aquisição da Biosev mal digerida e juros altos que tornaram a alavancagem insustentável. Pelo caminho, a Raízen foi se desfazendo de ativos e encerrou a joint venture com a mexicana Femsa, saindo da operação da rede Oxxo no Brasil. |
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| O pedido também teve um “timing” relevante: a empresa teria vencimentos na casa de R$ 1 bilhão nesta semana, ligados a títulos de dívida, inclusive CRAs. O protocolo interrompe esses pagamentos e suspende o serviço das demais dívidas financeiras por 90 dias, enquanto fornecedores e funcionários continuam sendo pagos. | O risco que a Raízen buscava evitar era o efeito dominó: seus contratos de financiamento têm cláusulas de cross-default que poderiam antecipar o vencimento de dezenas de bilhões em obrigações caso qualquer pagamento fosse descumprido — preocupação que já vinha aparecendo também na estrutura de dívidas da Cosan. |
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|  | Imagem: Divulgação Raízen |
| Próximos passos | O plano combina aporte dos controladores com reestruturação da dívida. De um lado, a Shell se comprometeu a colocar R$ 3,5 bilhões e Rubens Ometto, via Aguassanta, mais R$ 500 milhões. Do outro, credores aceitam converter uma fatia relevante da dívida em participação acionária, reduzindo a alavancagem atual. | Esse pacote financeiro vem acoplado a um programa de venda de ativos que já estava em processo: usinas no Brasil e, sobretudo, a operação na Argentina (refinaria de Dock Sud e cerca de 700 postos sob a bandeira Shell), que pode levantar algo na casa de US$ 1 bilhão. O problema é que credores calculam que seria necessária uma capitalização bem maior do que os R$ 4 bilhões hoje colocados na mesa para reequilibrar a estrutura. Ao mesmo tempo, o CEO, Nelson Gomes, comunicou que a alavancagem atual levou a Raízen a um ponto em que a execução operacional sozinha não basta, e que reduzir o endividamento virou prioridade, com aporte dos controladores e desinvestimentos como peças obrigatórias dessa equação. |
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| A Cosan, que era esperada como parte relevante da solução, recuou das negociações de capitalização, deixando a Shell sozinha à mesa. O que parecia um plano coordenado virou uma equação com variáveis abertas e com 90 dias para fechar. | Quem está sentado na mesa | Antes do Carnaval, o presidente Lula convocou uma reunião em Brasília com representantes da Cosan, da Shell, do BTG, de Fernando Haddad, da Petrobras e da cúpula do BNDES. Segundo fontes próximas às discussões, um dos temas foi a possibilidade de venda de ativos estratégicos da Raízen para a Petrobras. A ideia não avançou naquele momento porque ainda havia propostas alternativas dos acionistas na mesa, mas, se essas alternativas não forem adiante, o governo volta a aparecer como peça relevante na equação. | E enquanto o governo pode estar de olho na Raízen, é bom lembrar que a J&F também está de olho na Rede Ipiranga. O Ultra contratou o BTG Pactual para vender a distribuidora, e TotalEnergies, Saudi Aramco e J&F aparecem entre os interessados. Nesse cenário, não é absurdo imaginar o grupo dos irmãos Batista também aparecendo nas conversas sobre o futuro da própria Raízen. |
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| Esse é o takeaway que vale guardar: a crise da Raízen pode ser o gatilho de uma reconfiguração estrutural no mercado de distribuição de combustíveis no Brasil com a J&F potencialmente ganhando uma grande relevância nesse setor. |
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| | | | | HEADLINES | World Big News | O Chile inicia sua era mais conservadora com o 'Governo de Emergência' de Kast (EL PAÍS) Pentágono está recrutando executivos do Goldman Sachs e do JPMorgan para a 'Unidade de Defesa Econômica' (Semafor) Inflação ao consumidor nos EUA sobe 0,3% em fevereiro e atinge 2,4% no acumulado de 12 meses (CNBC) AIE autoriza liberação recorde de 400 milhões de barris de petróleo para mitigar crise com o Irã (CNBC) O Irã alerta o mundo para se preparar para o petróleo a US$ 200 o barril, enquanto dispara contra navios (Reuters)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília | Toffoli se declara suspeito e deixa relatoria de CPI do Banco Master (CNN Brasil) Ministério Público junto ao TCU pede afastamento de Marcio Pochmann da presidência do IBGE (g1) ACM Neto recebeu R$ 3,6 milhões do Master e da Reag, político confirma (Metrópoles) BC decreta liquidação da fintech Dank Sociedade de Crédito Direto (JBr)
| Economia Real, Agro e Commodities | De olho no entretenimento ao vivo, Itaú fecha acordo para 800 shows em parceria com a 30e (Bloomberg Línea) Tânia Bulhões contrata Aline Penna, ex-Azzas e Petz, como nova CEO para operação no Brasil (Brazil Journal) Assaí amplia parceria com iFood e leva operação de delivery para um terço de suas lojas (Super Varejo) Gigante chinesa de sorvetes e chás, Mixue prepara desembarque no Brasil com foco em escala global (Pipeline Valor) Exportações de café caem 23,5% em fevereiro com receita somando US$ 1 bilhão (Globo Rural) Cargill suspende exportação de soja do Brasil para a China após mudanças em inspeções federais (Baird Maritime)
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| | | | | GRÁFICO DO DIA |  | Tabela: @renatobreia |
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| | | | | AGENDA | Segunda 09/03: PIB do Japão Terça 10/03: Vendas de Casas Usadas (EUA) Quarta 11/03: Venda no Varejo (BRA); IPC (EUA) Quinta 12/03: IPCA (BRA); Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego (EUA) Sexta 13/03: Crescimento do Setor de Serviços (BRA); PIB dos EUA; PIB Reino Unido | | | | Veja mais |
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