| | | | | | | | Good morning, Brasil. | O Ibovespa fechou em leve alta, apoiado pela recuperação das ações da Petrobras, em pregão marcado pela repercussão de nova pesquisa eleitoral e pela análise da ata da última reunião de política monetária do Banco Central. | Nos negócios, a startup Firecrawl, fundada por um brasileiro, captou US$ 75 milhões para turbinar buscas de agentes de AI; a XP suspendeu aplicações em seis ETFs de renda fixa atrelados ao CDI; e a Vale adquiriu 30% de uma mineradora em Carajás por US$ 190 milhões. | No Paper of the Day, Alexandre Cracovscki, CFA, dá início a uma série especial com o the news money para explicar, na prática, tudo o que você precisa saber na hora de fazer o valuation de uma empresa. | Aqui está o seu the news money de hoje. |
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| | | | | | | | | | | Ativo | Fechamento | 1 dia | YTD |
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| Índices | | Ibovespa | 187.422,92 | +0,44% | +16,32% | | IFIX | 3.746,30 | -0,41% | -0,86% | | S&P 500 | 7.764,64 | 0,00% | +13,43% | | NASDAQ | 27.244,28 | +0,45% | +17,22% | | DAX | 25.578,85 | +0,02% | +4,44% | | FTSE 100 | 10.708,33 | -0,29% | +7,82% | | Nikkei 225 | 65.018,95 | 0,00% | +29,16% | | Shanghai | 3.952,13 | +0,06% | -0,42% | | Moedas | | Dólar | R$ 5,10 | +0,01% | -5,90% | | Dólar Digital (USDC) | R$ 5,10 | +0,01% | -5,90% | | Euro | R$ 5,83 | -0,51% | -8,19% | | Libra | R$ 6,80 | -0,44% | -6,72% | | Bitcoin | U$ 86.185,00 | -0,44% | -4,42% | | Commodities | | Brent (Barril) | U$ 98,65 | -2,20% | +61,77% | | Minério de Ferro (Ton) | U$ 97,32 | -0,19% | -9,16% | | Ouro (Onça troy) | U$ 4.363,19 | +0,16% | +0,26% | | Soja (60kg) | R$ 161,93 | +0,25% | +14,84% | | Milho (saca 60kg) | R$ 69,74 | +0,17% | +0,35% | | Café Arábica (saca 60kg) | R$ 1.511,31 | -1,49% | -30,51% |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | Damodaran, o papa do Valuation contra Damodaran, o bot | | Alexandre Cracovsky é CFA Charterholder e vice-presidente sênior de fusões e aquisições na ADVISIA, onde assessora empresários e empresas no sell-side e no buy-side, em operações que somam mais de R$ 10 bilhões. Engenheiro de formação, é Mestre em Administração, conselheiro e professor de Valuation na Link School of Business, além de autor do livro Valuation, Estratégia e M&A. |
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| Estive com Aswath Damodaran, PhD, pela terceira vez, e dessa vez ele falou de IA. A primeira foi há quase dez anos, em 2017: cheguei com caderno, anotei taxa livre de risco, prêmio de mercado e beta, e saí achando que tinha entendido o Valuation. A segunda em 2024, nos 20 anos da Society, foi sobre ciclo de vida das empresas. Na terceira, no mês passado, entrei esperando ouvir sobre bolha de IA, Nvidia e o de sempre. Mas não foi só isso, saí questionando outra coisa. | Um colega dele na NYU ligou avisando que tinha construído um Damodaran Bot: uma IA treinada em cada post e cada valuation que ele publicou em décadas. E propôs um teste: o bot avaliando empresas, competindo contra os melhores alunos da turma dele. |
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|  | (Imagem: Arquivo pessoal) |
| Depois disso, ele mapeou onde a Máquina ganha e onde o Analista (Humano) ganha no valuation: | Critério 1: intuitivo. Você deve lembrar daquela máquina da IBM, o Deep Blue, que venceu o campeão de xadrez porque tinha todas as partidas já jogadas na memória. No valuation, pode ser uma vantagem ter a “ciência” dos números, mas importa muito a sensibilidade da história que cada número conta. Ponto do Analista. Critério 2: objetivo. O futuro é subjetivo, e o Analista tenta muitas vezes usar a objetividade para não estimar os diversos futuros prováveis. Cria muitas vezes um modelo de ilusões. Ponto da Máquina. Critério 3: regra x princípio. Valuation segue um manual, e a IA aplica manual melhor que nós. Mas Valuation não é só isso, exige juízo sobre como aplicar cada premissa. Ponto do Analista. Critério 4: enviesado. Se você é enviesado a ponto de o resultado ficar previsível, a máquina te copia. Ela não precisa entender seu raciocínio, basta que ele seja repetitivo. Ponto da Máquina.
| Placar final: 2 a 2. Sendo o Valuation tanto uma ciência como uma arte. Até que faz sentido. |
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| Estamos em uma bolha nos valuations de IA? O exemplo que Damodaran trouxe foi o da Nvidia. Para sustentar os quase US$ 5,4 trilhões de hoje, o mercado de chips de IA precisaria passar de US$ 1 trilhão, com margens estratosféricas e 60% de participação. As estimativas mais otimistas para todo o mercado de IA ficam entre US$ 2 e 3 trilhões: só os chips valeriam de um terço a metade de tudo. |
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| Já no Brasil... sento-me diariamente em reuniões com empresários e por aqui o problema não é a bolha dos valuations, é o inverso. Valuations cada vez mais amassados e bolhas que foram assopradas direto para o chão. | Reflexo de empresas em dificuldade? Vide Casas Bahia, Raízen, GPA, Braskem, Marabraz, entre tantas outras que pediram Recuperação (ou Extra) Judicial? Ou reflexo de um juros SELIC prolongadamente alto, dívida pública e risco Brasil?
| Temos sim prêmios empilhados sobre o valuation das nossas empresas: risco país, tamanho, iliquidez, dependência do fundador... a boa notícia é que uma parte é gerenciável. É muito EBITDA pra cá, EBITDA pra lá sem nenhuma premissa defensável. | Por isso, nas próximas 4 edições de quarta-feira vou abrir o Fluxo de Caixa Descontado do EBITDA, WACC, a perpetuidade e os ajustes para se chegar no fator que importa para o empresário e investidor: o Equity. |
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| Depois de mais de uma década atuando em M&A e Valuation, com mais de R$ 10 bilhões em transações, te convido a acompanhar a série que impacta o Valuation, de forma exclusiva no the news money. | É assim que você não deixa nenhuma IA te superar e desempata esse jogo! | Esse é o tema do meu livro novo, Valuation, Estratégia e M&A, pela Editora Gente. | O bot roda a planilha, mas a premissa da planilha ainda é sua! |
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| | | | | | | APRESENTADO POR D4U IMMIGRATION | Seu futuro não precisa depender das urnas | | Enquanto a disputa eleitoral coloca o futuro do país em debate, existe outro caminho que você pode escolher, independente do resultado das urnas, para construir o seu futuro. | Segundo o Itamaraty, mais de 2 milhões de brasileiros já vivem nos EUA em busca de novas oportunidades de carreira, mais estabilidade financeira, segurança e qualidade de vida. |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News | Em discurso na ONU, Donald Trump ameaça usar força militar na América Latina e contrapõe recado do Brasil (DW) Escudo das Américas anuncia sanções contra PCC, CV e outras organizações. Medida foi um pedido direto do governo Trump (CNN) Acordo comercial de Milei com os Estados Unidos trava no Congresso e governo argentino busca renegociar termos (Bloomberg Línea)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília | Em discurso na ONU, Lula afirma que o Brasil não é quintal de ninguém e cobra reformas na governança global (CNN) Luiz Fux assume relatoria no STF de ação que cobra dados sobre acesso de Daniel Vorcaro e Viviane Barci ao Senado (CNN) Ata do Copom: BC defende juros restritivos por pressão da demanda na inflação (InfoMoney)
| Economia Real, Infra, Agro e Commodities | Gestora BlueOak compra concessionária goiana de saneamento e expande portfólio de infraestrutura (InvestNews) Leilão de transmissão aprovado pela Aneel deve atrair R$ 8,9 bilhões para ampliar a rede elétrica do país (CNN) Leilão de saneamento em Rondônia fica sem propostas e é cancelado (CNN)
| Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia | XP suspende aplicações em seis ETFs de renda fixa atrelados ao CDI. Plataforma alegou falta de clareza sobre a alíquota de IR para esses produtos (InvestNews) Itaú BBA calcula potencial de expansão da Petrobras e mapeia os próximos destinos dos bilhões da estatal (NeoFeed) Fundo espanhol compra 4,5% da Iguatemi e projeta permanência no capital até o mercado precificar o valor da empresa (Bloomberg Línea)
| Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos | Startup Firecrawl fundada por brasileiro capta US$ 75 milhões para turbinar buscas de agentes de inteligência artificial (Valor Pipeline) Itaú Ventures investe na startup americana de AI Simile em rodada que avalia a empresa em US$ 2 bilhões (Valor Pipeline) Muse supera rivais e coloca a Meta no topo das lojas de aplicativos em meio à corrida dos agentes de AI (CNBC)
| IPO, M&A, Private Equity e Special Sits | Vale adquire 30% de mineradora em Carajás por US$ 190 milhões em projeto que já foi aposta da Cosan (Exame) Fabricante dos anéis inteligentes Oura lança IPO nos EUA e busca captação de até US$ 2,2 bilhões (Reuters) Reguladores chineses freiam corrida de IPOs de robôs humanoides e exigem prova de viabilidade comercial (Reuters)
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| | | | | | | GRÁFICO DO DIA | Próximos passos do BC: |  | (Gráfico: Bloomberg) |
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| | | | | | | AGENDA | Segunda 21/09: Feriado Japão Terça 22/09: Ata do Copom; Feriado Japão Quarta 23/09: PMI Industrial (EUA); PMI Serviços (EUA); Feriado Japão Quinta 24/09: Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego (EUA) Sexta 25/09: IPCA-15; Feriado China | | | | Veja mais |
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| | | | | | | MEMES SESSION | Quando vocês menos esperam… TURMA DO KN | | | |
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| | THE NEWS MONEY // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. | O the news Money e linhas editoriais da TNS não recomendam ativos ou análises de investimentos. O conteúdo é informativo e educacional, baseado em metodologias de terceiros. Projeções são hipotéticas e podem divergir da realidade. Não garantimos veracidade, completude ou atualidade das informações. A decisão final é sua; não nos responsabilizamos por perdas. Consulte um profissional da CVM antes de investir e avalie os riscos. | | powered by | |
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