| | | | | | | Good morning, Brasil. | Gustavo Petro e Donald Trump encerraram a troca de farpas após uma conversa telefônica de mais de uma hora. Mas a tensão geopolítica permanece: a aplicação da "Doutrina Donroe" coloca os Estados Unidos em rota de colisão direta com outras grandes potências globais. | Por aqui, o presidente Lula vetou o PL da Dosimetria. A decisão ocorre em um momento sensível, enquanto o mercado ainda tenta mensurar os desdobramentos do caso Master e a instabilidade institucional na CVM. | O Paper of the Day analisa justamente a nova indicação do governo para o comando da Comissão de Valores Mobiliários. Será que a escolha respeita critérios técnicos ou se configura mais um movimento explícito de ingerência política no órgão regulador? | Um recado rápido: Gostaríamos de ouvir você! Ao final desta edição, não deixe de compartilhar seu feedback e sugestões para o THE PAPER. | Aqui está o seu THE PAPER de hoje. |
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| | | | | | | | ANTES DO SINO | |  | Fechamento 08/01/2026 — (19:00) |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | A indicação de Otto Lobo para CVM: Uma ruptura institucional? | O presidente Lula indicou Otto Eduardo Fonseca de Albuquerque Lobo para presidir a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), marcando um ponto de inflexão na história da autarquia. Pela primeira vez em 50 anos, o comando do órgão regulador do mercado de capitais brasileiro resulta de uma articulação puramente política, rompendo com a tradição de escolhas técnicas que caracterizou a instituição desde 1976. | Otto Lobo, 58 anos, advogado carioca formado pela PUC-Rio, chegou à diretoria da CVM em janeiro de 2022 por indicação de Jair Bolsonaro. Exerceu a presidência de forma interina entre julho e dezembro de 2025, após a renúncia antecipada de João Pedro Nascimento. Sua indicação definitiva representa uma derrota política explícita do ministro Fernando Haddad, que defendia nomes alternativos com perfis técnicos mais robustos, como Ferdinando Lunardi (E.Munhoz Advogados) e Marina Copola (atual diretora da CVM). |  | Congresso Nacional - Foto: Leonardo Martins |
| As conexões políticas | A escolha de Lobo é vista como um "agrado ao Centrão" para facilitar a aprovação de Jorge Messias ao STF. O indicado é próximo do ministro Luiz Fux (STF) e do senador Ciro Nogueira (Progressistas). Mais delicado: o empresário Joesley Batista, controlador da J&F, é descrito como "padrinho" de Lobo junto ao governo. | A pressão pela indicação veio do Senado, liderada por Davi Alcolumbre (União Brasil), que coordenou a articulação com parlamentares do Centrão. A moeda de troca era transparente: Lula cedeu na CVM em troca de apoio à sua indicação para o Supremo. O Brazil Journal classificou como "resultado de interferência política na autarquia num grau jamais visto em sua história recente". | Um histórico que chama atenção | Caso Ambipar: Em julho de 2025, Lobo protagonizou uma decisão controversa ao reverter deliberação que obrigava o controlador da Ambipar a realizar uma Oferta Pública de Aquisição (OPA). A área técnica identificou valorização fora dos padrões nos papéis entre maio e agosto de 2024, resultado de "atuação coordenada" entre o controlador Tércio Borlenghi Junior e fundos ligados ao Banco Master e Nelson Tanure. Segundo os técnicos, a operação inflou artificialmente os preços para usar as ações como garantia na aquisição da EMAE, prejudicando minoritários. Com o colegiado dividido, Lobo exerceu voto duplo (como diretor e presidente interino) para desempatar a favor da dispensa da OPA, mesmo após a procuradora-chefe da CVM alertar sobre a irregularidade do procedimento. Henrique Constantino: Em dezembro de 2025, Lobo votou pela absolvição de Henrique Constantino, ex-conselheiro da Gol, acusado de usar a estrutura da companhia para repassar recursos sem comprovação de serviços, supostamente para propinas a agentes públicos. Constantino admitiu os pagamentos em delação premiada ao Ministério Público Federal. O diretor João Accioly reconheceu que havia "indicações de que as condutas foram irregulares" e de "gravíssima deslealdade" aos acionistas, mas ambos votaram pela absolvição. Joesley Batista (JBS): Também em dezembro de 2025, Lobo votou pelo reconhecimento da prescrição em processo sancionador contra Joesley Batista por suposta manipulação de preços das ações da JBS em oferta de 2010. O voto chamou atenção por representar mudança de entendimento sobre prescrição em relação a casos anteriores. O superintendente Luís Felipe Lobianco divergiu e votou pela condenação a uma multa de R$ 150 milhões, mas foi vencido com o apoio de João Accioly.
| Dentro da própria CVM, os superintendentes divulgaram carta aberta em julho de 2025 manifestando "atenção e muita preocupação" com os rumos da instituição. O documento defendeu "representação técnica oriunda da própria Casa" no colegiado e alertou sobre riscos à independência da autarquia. Fontes ouvidas pelo Brazil Journal descreveram o clima interno como "de velório". | Por fim, a política prevaleceu sobre critérios técnicos na escolha de quem comanda o regulador do mercado de capitais brasileiro — e isso, por si só, já é um sinal de alerta para todos os participantes do mercado e mais um “caso de Brasil”. |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News: | Gustavo Petro (Colômbia) e Donald Trump encerraram suas trocas de farpas, após uma ligação telefônica de mais de uma hora (El País) A "Doutrina Donroe" de Trump coloca os EUA em rota de colisão com outras grandes potências (Axios) Agricultores franceses bloqueiam ruas de Paris em protesto contra acordo com Mercosul (InfoMoney) A internet entra em colapso no Irã em meio a protestos contra a crise econômica (TechCrunch) Paquistão e Arábia Saudita negociam acordo de empréstimo de caças JF-17 (Deccan Herald)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília: | Justiça dos EUA reconhece liquidação do Banco Master (Valor) Ciro Nogueira descarta Tarcísio na Presidência, e PP concentra aposta em Flávio (Folha) O presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) vetou, integralmente, nesta quinta-feira (8/1), o Projeto de Lei (PL) da Dosimetria, que reduz as penas dos condenados pelo 8 de Janeiro (Metrópoles) Resultado do BC fica negativo em R$ 120 bilhões em 2025 (Valor) CNH brasileira passa a valer em Portugal para carros e motos (g1)
| Economia Real e Commodities: | A FedEx informou a clientes e parceiros que vai encerrar o transporte doméstico no Brasil. O processo será gradual e prevê um período de transição de cerca de 30 dias (g1) Embraer fecha o ano de 2025 com mais de 90 aeronaves entregues no último trimestre (Aeroin) Apesar de tarifaço, exportações de carne bovina do Brasil batem recorde País embarcou carne para mais de 170 países em 2025, com receita de US$ 18 bilhões (CNN Brasil) Variação média do aluguel registrou em 2025 o maior patamar em 6 anos, diz FGV (Valor)
| Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia: | XP chega a R$ 180 bilhões na gestão de fortunas B2B e avança 80% em menos de dois anos (Neofeed) Fundos de investimentos encerraram 2025 com captação líquida de R$ 88,4 bilhões, um decréscimo de quase 40% em relação aos R$ 145,5 bilhões de 2024 (Valor Investe) Rali de 48% da Vale em 2025 coloca limites do mercado à prova (Valor) GameStop revelou um novo pacote de remuneração para o CEO Ryan Cohen, no valor aproximado de US$ 35 bilhões (Yahoo Finance)
| Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC: | Perto do IPO, Anthropic negocia rodada de US$ 10 bilhões com valuation de US$ 350 bilhões (Neofeed) A empresa de capital de risco HSG, está levantando um fundo de continuidade que assumirá parte de suas ações da ByteDance, com uma avaliação entre US$ 350 bilhões e US$ 370 bilhões (Reuters)
| IPO, M&A, Deals e Private Equity: | BGR Asset, gestora fundada por ex-executivos da BR Properties, comprou 50% do edifício Cidade Jardim, um prédio triplo A que fica próximo à avenida Faria Lima, na cidade de São Paulo, por R$ 345 milhões (Pipeline Valor) JPMorgan vê novo ciclo de alta em M&As na América Latina após salto de 34% em 2025 (Bloomberg Línea) Alaska Airlines vai comprar mais de 100 jatos Boeing, no maior pedido da história da companhia (CNBC) Warner Bros. rejeitou novamente uma oferta de aquisição da Paramount e disse aos acionistas para manterem a proposta da concorrente Netflix (ABC News)
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| | | | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: A engrenagem secreta do dinheiro global: Como o Japão sustentou o mundo por 30 Anos (Corujão) | ▶️ Watch: Trump vs. Dinamarca: Por dentro do esforço militar para proteger a Groenlândia (WSJ) | #️⃣ Stat: Só 15% das ações na Bolsa bateram a renda fixa em 15 anos (InfoMoney) | 🧊 Ice Breaker: A Dinamarca já nem entrega mais cartas – mas Lula topa enfiar R$ 20 bi nos Correios (Brazil Journal) |
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| | | | | | | GRÁFICO DO DIA |  | Gráfico: Brasil Macro Mensal (Janeiro) - XP |
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| | | | | | | MEMES SESSION | Só faltou um OXXO e Boticário | |
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| | | | | | | AGENDA | Segunda 05/01: Balança Comercial (BRA); PMI Industrial (EUA) Terça 06/01: PMI Serviços (EUA) Quarta 07/01: PMI Não-manufatura (EUA); Oferta de Empregos (EUA) Quinta 08/01: Produção Industrial (BRA); Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego (EUA) Sexta 09/01: IPCA (BRA); Taxa de Desemprego (EUA) | | | | Aprofunde se quiser |
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| | THE PAPER // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. | |
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