Good morning, Brasil.

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Vamos lá! Apesar das altas de ontem, os mercados seguem operando com cautela. O sentimento de “Extreme Fear” ainda domina o humor dos investidores, enquanto a semana mais curta nos EUA por conta do Thanksgiving não deve trazer alívio: hoje e amanhã saem dados importantes da economia americana, capazes de orientar as próximas decisões do Fed e o apetite do mercado.

No Paper of the Day de hoje, explicamos por que o Google voltou a se destacar entre as big techs americanas e quais os fatores que sustentam a virada da Alphabet em 2025.

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Banco Master prova que chegou a hora de reformar o FGC (Brazil Journal)

▶️ Watch: Como a Sonder saiu de um unicórnio da hotelaria avaliado em US$ 2 bilhões à falência (WSJ)

#️⃣ Stat: A dívida pública mundial de US$ 111 trilhões (Visual Capitalist)

🧊 Ice Breaker: Relógio de bolso de passageiro do Titanic é vendido por US$ 2,3 milhões (NY Times)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

O “turnaround” do Google

Ontem, a Alphabet anunciou um contrato multimilionário com a OTAN para fornecer uma solução de “sovereign cloud” habilitada por AI — um acordo histórico que coloca o Google no centro de um dos ecossistemas mais sensíveis e estratégicos do mundo. Segundo o comunicado oficial, a parceria envolve capacidades avançadas de segurança, infraestrutura dedicada e ferramentas de AI generativa de nível militar. O mercado gostou e as ações saltaram mais de 6% no dia.

A Alphabet, dona do Google, está vivendo em 2025 aquele ano de virada que redefine a narrativa de uma empresa. As ações sobem aproximadamente 67% no ano, e a companhia acaba de superar a Microsoft para se tornar a 3ª empresa mais valiosa do mundo, atrás apenas de Nvidia e Apple, com valor de mercado em torno de US$ 3,8 trilhões, já encostando no clube dos US$ 4 trilhões.

Depois do boom do ChatGPT e da ascensão meteórica dos modelos da OpenAI, o consenso em Wall Street era de que o Google tinha “ficado para trás” na corrida da AI. Isso estava até “evidente” no início de 2024, quando o Gemini enfrentou uma crise pública com a ferramenta de geração de imagens. O modelo passou a produzir representações historicamente imprecisas ou distorcidas. O caso viralizou, obrigou o Google a retirar o recurso do ar e levantou dúvidas sérias sobre a capacidade da empresa de calibrar seus próprios modelos de AI.

Em 2025, esse ceticismo virou combustível: a Alphabet está protagonizando um dos maiores “turnarounds” de percepção da era da AI.

A grande novidade: Gemini 3

Neste mês de novembro, o Google lançou seu modelo mais avançado e, pela primeira vez, já plugou a versão top de linha diretamente na busca no dia 1. A mensagem foi clara: a empresa está confiante o suficiente para colocar sua AI mais sofisticada justamente no produto que “paga a conta”: o search.

Essa aceleração vem de uma estratégia “full-stack” de AI: o Google controla desde o hardware (as TPUs, chips próprios para AI) até os modelos (Gemini) e as aplicações em cima disso.

Resultado: mais de 70% dos clientes de Cloud já usam produtos de AI da casa, e a receita dos serviços construídos em cima de modelos generativos cresce bem acima do resto do negócio.

No consolidado, o 3° tri foi histórico:

E, na prática, isso aparece em coisas bem concretas: mais receita por busca com o novo modo de AI na Search, mais contratos grandes de cloud amarrados a projetos de AI (de bancos a big techs) e mais anunciantes usando as ferramentas de AI do Google para criar, testar e otimizar campanhas no YouTube e na rede de display.

Os catalisadores da mudança:

Dá pra resumir a virada da Alphabet em três grandes vetores:

No agregado, esses movimentos turbinaram o fluxo para o papel: a ação disparou quase 20% em um mês, surfando esse combo de resultado forte, AI entregando na prática, decisão antitruste menos drástica do que o mercado temia e “selo Buffett” em cima.

E os riscos?

O caso Alphabet hoje é quase um textbook de “crescimento com qualidade”:

Mas não é jogo ganho:

Ainda assim, na fotografia de 2025, o Google virou talvez o melhor exemplo de como uma big tech consegue se reinventar em público: saiu do papel de “gigante ameaçada pelo ChatGPT” para uma das protagonistas da nova fase da AI — com crescimento acelerando, lucro subindo e o mercado pagando para ver até (pelo menos) os US$ 4 trilhões.

HEADLINES

World Big News:

Governo, Tesouro, BC e Brasília:

Faria Lima, Leblon, Wall Street:

Economia Real e Commodities:

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC:

Deals, M&A e Private Equity:

GRÁFICO DO DIA

Para reforçar: A confiança do mercado no Google aumentou consideravelmente nos últimos meses.

MEMES SESSION

We’re so back🔥… (Até a próxima virada no mercado)

Dica de como anunciar o estagiário do mês:

AGENDA

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