| | | | | | | Good morning, Brasil. | Mais uma segunda-feira pós-feriado… Respira fundo e vamos de novo. Entramos oficialmente na reta final do ano: falta um mês para o Natal! E, só para te lembrar, esta semana ainda tem Thanksgiving nos EUA e Black Friday — ótima chance para garantir o seu presente de fim de ano. | Lá fora, os mercados seguem voláteis e sem direção clara, operando em modo “Extreme Fear”. O Bitcoin permanece abaixo dos US$ 90 mil, alimentando a ansiedade de quem acompanha o mercado cripto. | Na edição de hoje, trazemos um deep dive sobre um movimento que tem ganhado cada vez mais força e a atenção dos investidores: os deals bilionários dentro do esporte. Um mercado que deixou de ser “apenas” entretenimento para se consolidar como uma verdadeira classe de ativo. | Aqui está o seu THE PAPER de hoje. |
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| | | | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: A onda de executivos que trocam empresas por ligas e clubes esportivos (InvestNews) | ▶️ Watch: Por que o Paraguai está atraindo tantos brasileiros? (Fernando Ulrich) | #️⃣ Stat: Quanto vale o Real Madrid? O clube quer descobrir – e pode vender 5% para isso (InvestNews) | 🧊 Ice Breaker: Quadro de Frida Kahlo é vendido por US$ 54 milhões, bate recorde da artista e vira obra de arte mais cara pintada por uma mulher (g1) |
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| | | | | | | ANTES DO SINO | |  | Fechamento: 21/11/2025 — (18:30) |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | A Fórmula 1 como classe de ativo | A Fórmula 1 segue no centro do radar dos investidores globais. Depois de anos sendo um esporte caro e pouco lucrativo, o grid virou uma classe de ativo disputada por bilionários, fundos soberanos e private equity. E a movimentação da última semana — a venda de parte da participação de Toto Wolff na equipe Mercedes — reforça exatamente essa tese. | Toto vendeu 15% da sua holding (MIL), equivalentes a 5% da Mercedes-AMG Petronas F1, para o CEO da CrowdStrike, George Kurtz, por US$ 300 milhões. A operação avalia a equipe em US$ 6 bilhões, segundo a Forbes. Para comparação: em 2013, quando Wolff entrou na equipe, a Mercedes valia cerca de US$ 165 milhões. | Mas o ponto não é só o negócio em si, mas as razões que fazem esses deals ganharem cada vez mais relevância. |  | Imagem: Motorsport |
| O case da McLaren | O deal mais recente de grande escala foi o da McLaren, em setembro.
O fundo soberano do Bahrein (Mumtalakat) e o grupo de Abu Dhabi (CYVN) compraram os 30% restantes da equipe que estavam nas mãos da MSP Sports Capital. A operação avaliou a McLaren em cerca de US$ 5 bilhões. | Esse deal gerou um dos maiores retornos no esporte para um fundo de investimento: | Em 2020, no auge da crise do COVID, a McLaren Racing valia “apenas” US$ 750 milhões. Cinco anos depois, trouxe um retorno de quase x7 vezes para o fundo MSP Sports Capital.
| Esse salto veio de uma combinação de resgate financeiro, reestruturação comercial liderada por Zak Brown e performance esportiva. A equipe foi a campeã dos construtores em 2024 e já se consagraram campeões novamente neste ano antes mesmo da temporada acabar. | A McLaren mostra como a F1 deixou de ser apenas um “centro de custo” para as equipes e montadoras e virou um negócio escalável, com receita previsível, rentabilidade crescente e com escassez extrema (apenas 11 equipes a partir de 2026). | Mas por que fundos e bilionários estão entrando na F1? | Os drivers são claros: | 1. Teto de gastos: Desde 2021, o cap de US$ 135 milhões transformou times deficitários em negócios lucrativos. Hoje, mais da metade das equipes dá lucro, algo impensável há dez anos. | 2. Explosão de audiência: Netflix, corridas em quase todos continentes e conteúdo digital levaram a F1 para outro patamar. Os direitos de mídia nos EUA acabaram de ser adquiridos pela Apple em um contrato de 5 anos avaliado em US$ 750 milhões (US$ 150 milhões anuais), representando aumento de 67% sobre o acordo anterior com a ESPN. | 3. Patrocínios recordes: As equipes somaram quase US$ 3 bilhões em patrocínio em 2025. Só a McLaren tem 53 parceiros comerciais e possui o maior portfólio entre as equipes da F1. | 4. Valuations em crescimento: Com grid fechado, a lógica de valor se aproxima de franquias como NFL ou NBA. A nova lista da Forbes de 2025 mostra: | Ferrari: US$ 6,5 bi Mercedes: US$ 6,0 bi McLaren: US$ 4,4 bi Red Bull Racing: US$ 4,35 bi Aston Martin: US$ 3,2 bi
| 5. Narrativa de longo prazo: 2026 traz nova era de motores, maior dependência de elétricos e potência híbrida. Isso reforça o interesse de players de tecnologia e mobilidade, como AWS, Audi e grupos do Oriente Médio. | O que a venda de Toto diz sobre o momento do esporte: | O movimento dele é racional: | Ele realiza parte de um ganho relevante; Reduz a concentração de patrimônio; Traz para perto um sócio que já estava no ecossistema tecnológico da equipe; E continua no comando.
| Não muda a governança, não altera a liderança e não indica saída. Mas reforça a tendência: a F1 virou um produto diversificado, em caminho financeiro sustentável e com valuations comparáveis às maiores franquias esportivas do mundo. | Os movimentos como o da McLaren e Mercedes sinalizam que novos deals devem acontecer nos próximos anos, especialmente com a entrada da Audi e GM/Cadillac em 2026 e com os grandes fundos de investimentos ampliando a presença no esporte. | Você investiria no esporte como uma classe de ativo? | |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News: | Takeaways do encontro de Trump e Mamdani na Casa Branca (BBC) Os EUA destacam o progresso nas negociações com a Ucrânia, mas a posição da Rússia ainda está por ser definida (CNN) Bancos dos EUA descartam plano de resgate de US$ 20 bilhões para a Argentina (Times Brasil) Israel mata líder militar do Hezbollah em ataque em Beirute (Reuters)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília: | Correios aprovam plano para reverter crise e anunciam que empréstimo de R$ 20 bi deve sair até o fim do mês (g1) 'Não há fraude de R$ 12 bilhões' diz defesa de Daniel Vorcaro (UOL) Presidente afastado do BRB manteve repasses para o Master mesmo após alerta do BC (O Globo) Lula diz que pretende assinar acordo entre União Europeia e Mercosul em 20 de dezembro (g1) Juristas avaliam a prisão de Bolsonaro e explicam próximos passos (Valor)
| Faria Lima, Leblon, Wall Street: | Bradesco colhe frutos de turnaround de Noronha, ação sobe 64% e supera alta de rivais (Bloomberg Línea) Autoridades do Fed avaliam a estabilidade financeira enquanto debatem a próxima mudança na taxa de juros (Reuters) Executivos compram ações em queda no ritmo mais acelerado desde maio (Yahoo Finance) Empresas transferem suas ações para a Nasdaq em meio ao crescente foco em tecnologia (Reuters) Investidores estão com trilhões de dólares para investir em hedge funds (Business Insider) Eli Lilly atinge um valor de mercado de US$ 1 trilhão, um feito inédito para uma empresa do setor de saúde (CNBC)
| Economia Real e Commodities: | Por que a Avenida Paulista se tornou a grande vitrine de lojas de rua do varejo brasileiro (Estadão) Da safrinha ao bilhão: como o milho virou combustível de um meganegócio (Neofeed) O ‘passaporte verde’ para a carne do Mato Grosso (Brazil Journal) Vaca nelore bate recorde mundial de preço ao atingir R$ 54 milhões (Globo Rural) Saca de café do Cerrado Mineiro é vendida por R$ 200 mil e quebra recorde nacional (Notícias Agrícolas)
| Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC: | ChatGPT lança chats em grupo ao redor do mundo (TechCrunch) Google lança o Nano Banana Pro, um gerador de imagens com AI atualizado e baseado no Gemini 3 (CNBC) Avaliação da Kalshi sobe para US$ 11 bilhões após uma rodada de US$ 1 bilhão (TechCrunch) Adobe compra Semrush por US$ 1,9B para crescer em SEO (Startups) Startup da ex-CTO da OpenAI prepara nova rodada para valer US$ 50 bilhões (Startups)
| Deals, M&A e Private Equity: | O M&A das corretoras de seguros: inglesa Oneglobal compra Proativa, investida da HIX Capital (Neofeed) State Grid acerta compra de transmissora de energia da Brookfield (Pipeline Valor) Proprietário do Daily Mail fecha acordo de US$ 650 milhões para comprar o The Telegraph (CNN) EssilorLuxottica, dona da Ray-Ban, estuda adquirir fatia de até 10% da Armani (InvestNews) Paramount garante os direitos de transmissão da Liga dos Campeões no Reino Unido e na Alemanha em um acordo de mais de US$ 1 bilhão (Deadline) O boom da AI traz novos riscos para os mercados dos EUA e mais dinheiro para M&A (Reuters)
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| | | | | | | GRÁFICO DO DIA | Seu maior sócio está ganhando cada vez mais dinheiro… | |
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| | | | | | | | AGENDA | Segunda, 24/11: — Terça, 25/11: Investimento Estrangeiro Direto (BRA); Vendas no Varejo (EUA); Confiança do Consumidor (EUA) Quarta, 26/11: IPCA-15 (BRA); PIB 3°tri (EUA); PCE (EUA) Quinta, 27/11: IGP-M (BRA); Feriado Dia de Ação de Graças (EUA) Sexta, 28/11: Dívida Bruta/PIB (BRA); Taxa de Desemprego (BRA); Dia de Ação de Graças - Encerramento mais cedo às 13:00 (EUA) | | | | Aprofunde se quiser |
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| | THE PAPER // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. | |
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