Good morning, Brasil.

Agora sim, quem fez, fez. Vamos aos fatos.

Lá fora, a crise demográfica piora na França. Nos Estados Unidos, o governo anunciou vendas de armas no valor de US$ 11 bilhões para Taiwan. Na América do Sul, a Bolívia declarou emergência econômica.

No Brasil, trabalhadores dos Correios entraram em greve e BNDES liberou R$ 5,2 bilhões para alongar dívidas do agronegócio.

E no Paper of the Day de hoje, trazemos um overview sobre o “próxima janela” da bolsa. Será que ela vai ser uma das melhores?

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

📎 Read: O portfólio 60/40 morreu. Troque os Treasuries por metais e ações de energia (Brazil Journal)

▶️ Watch: Instalamos uma máquina de venda automática com inteligência artificial no nosso escritório. Ela distribuía tudo de graça (WSJ)

#️⃣ Stat: A inflação americana arrefeceu em novembro para 2,7%, mas os economistas recomendam cautela ao interpretá-la (CNN)

🧊 Ice Breaker: Lançamentos de apartamentos batem recorde e chegam a 150 mil ao ano em SP (Estadão)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

Vamos ter o maior ciclo de IPOs do Brasil?

Nos últimos dias, duas notícias voltaram a acender o radar dos investidores para o mercado de IPOs no Brasil.

A primeira veio do setor de saneamento. A BRK Ambiental protocolou na CVM o pedido de registro para abertura de capital, sinalizando que pode ser a empresa a quebrar o jejum de quase quatro anos sem IPOs na B3. Controlada pela Brookfield e pelo fundo de investimentos do FGTS, a companhia atua em mais de 100 municípios e vê no mercado de capitais uma alternativa para financiar sua expansão e reorganizar sua estrutura de capital.

Poucos dias depois, outra gigante do mesmo setor entrou no noticiário. A Aegea, maior operadora privada de saneamento do país, contratou BTG Pactual, Itaú BBA e Morgan Stanley para estruturar um possível IPO, com janela estimada a partir de 2026. A operação, se sair do papel, pode estar entre as maiores da próxima safra.

Somado a isso, o B3 Day desta semana trouxe um dado que ajuda a explicar a movimentação:

Ou seja: O número de empresas estão apenas aguardando a “oportunidade”, é bem relevante.

O histórico mostra que IPO no Brasil acontece em ciclos

Se formos olhar para a história, o mercado de IPOs do Brasil aconteceu entre as seguintes “janelas”:

O gráfico resume bem a dinâmica: quando juros caem, bolsa sobe e o apetite por risco aparece. Quando o cenário macro vira, a janela fecha e costuma ficar congelada por anos.

O problema é que, no último ciclo, talvez mercado abriu “cedo demais” e muito eufórico.

A ressaca de 2021: por que o investidor ficou desconfiado

A memória recente pesa, e muito.

Cerca de 75% das empresas que abriram capital em 2021 hoje negociam abaixo do preço de IPO. Algumas viraram casos emblemáticos de destruição de valor, com quedas superiores a 90%. Outras simplesmente deixaram de existir como empresas listadas ou entraram em recuperação judicial.

Alguns casos com fatores como:

Quando a Selic saiu de 2% para dois dígitos, o mercado reprecificou os ativos. O futuro ficou caro, o crescimento perdeu valor e a conta caiu no colo do investidor, principalmente o PF, que caiu na conversa de influenciadores em busca de “retornos exorbitantes”.

Essa experiência pode explicar por que o próximo ciclo pode ser muito mais seletivo.

O que muda agora e o que esperar pela frente

A diferença entre 2021 e o que começa a se desenhar agora está no ponto de partida.

Hoje, os juros ainda estão altos, mas o mercado já começa a olhar para frente, precificando um ciclo de cortes a partir de 2026. A bolsa voltou a operar em patamares elevados, o fluxo estrangeiro reapareceu e existe uma demanda reprimida tanto de empresas quanto de investidores.

Além disso, os primeiros nomes que surgem primeiro no pipeline não são startups promissoras ou empresas de “história bonita”, mas companhias de infraestrutura, com contratos longos, receita previsível e necessidade real de capital, como no caso, as empresas saneamento.

HEADLINES

World Big News:

Governo, Tesouro, BC e Brasília:

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia:

Economia Real e Commodities:

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC:

Deals, M&A e Private Equity:

GRÁFICO DO DIA

Ainda sobre a discussão dos ingressos da Copa, preços para a final estão em média x6 mais caros do que 2022 (The Guardian)

MEMES SESSION

Logo menos Congonhas também terá mais aviões com as mesmas duas pistas, fiquem tranquilos.

AGENDA

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