| | | | | | | Good morning, Brasil. | Quem será o sucessor de um dos CEOs mais influentes da atualidade? As discussões sobre quem assumirá o comando da Apple ganham força a cada trimestre, e tudo indica que a companhia se aproxima de uma transição já em 2026. | No Brasil, o destaque fica para o possível resgate do Banco Master (e dos investidores de seus CDBs), embora a operação ainda dependa do aval do Banco Central e do Cade. Em Brasília, Câmara busca ampliar despesas com servidores por meio de medidas que podem gerar um impacto de R$ 22 bilhões nos próximos três anos. | Aqui está o seu THE PAPER de hoje. |
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| | | | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: O país do Corolla prata e do centro morno (Roberto Reis) | ▶️ Watch: Como o S&P 500 se tornou um fundo de AI (CNBC) | #️⃣ Stat: As startups mais valiosas de 2025 (Visual Capitalist) | 🧊 Ice Breaker: Ingressos para o GP de São Paulo de 2026 se esgotam em poucos minutos (Motorsport) |
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| | | | | | | ANTES DO SINO |  | Fechamento 17/11/2025 — (18:30) |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | O futuro da Apple | Tim Cook completou 14 anos como CEO da Apple, levou a empresa ao patamar de quase US$ 4 trilhões em valor de mercado e, agora, entra oficialmente no debate de sucessão. Nas últimas semanas, o conselho intensificou os planos para uma transição já em 2026, segundo reportagens do Financial Times e Reuters. | No centro da conversa está um ponto-chave: como trocar o comando da empresa que virou sinônimo de crescimento, inovação e caixa sem quebrar a tese de investimento? E, mais importante, quem é o nome capaz de guiar a Apple no próximo ciclo com “menos” iPhone e mais AI, serviços e computação espacial? | Antes de falar de quem pode vir, vale olhar para o que Cook construiu, porque é justamente esse “piso” que torna a sucessão tão sensível. |  | (Imagem: Apple Inc.) |
| Ao longo de sua trajetória, Tim Cook entregou um dos mandatos mais bem-sucedidos da história corporativa recente: | Valor de mercado: quando assumiu o cargo em 2011, a Apple valia cerca de US$ 350 bilhões; em 2025, passou a marca de US$ 4 trilhões pela primeira vez, tornando-se a terceira empresa da história a atingir esse nível, ao lado de Microsoft e Nvidia. Receita: o faturamento do ano fiscal de 2025 chegou a US$ 416 bilhões, alta de cerca de 6% vs. 2024. Lucro e eficiência: a Apple figura entre as maiores geradoras de caixa do planeta, com lucros que já ultrapassaram US$ 110 bilhões anuais e free cash flow em patamares similares, financiando um dos maiores programas de buyback do mundo. Serviços como driver de crescimento: divisão de Serviços deve superar US$ 100 bilhões anuais, respondendo por cerca de 25% da receita e até metade do lucro, graças às margens altíssimas. Esportes como estratégia de diferenciação: Em 2022, fechou acordo de transmissão global com a MLS (US$ 2,5 bilhões por 10 anos). No mesmo ano, garantiu direitos de jogos às sextas da MLB (US$ 85 milhões anuais por 7 anos). E, em outubro de 2025, fechou acordo exclusivo com a Fórmula 1 (US$ 750 milhões por 5 anos) para transmitir todas as corridas nos EUA a partir de 2026.
| Cook também esteve pessoalmente envolvido nas negociações e até mesmo nas gravações do filme "F1 The Movie", que arrecadou mais de US$ 630 milhões no box office global em 2025, tornando-se o maior filme esportivo da história. | Quem pode assumir o lugar de Cook? | A lista de nomes é curta e parece que o mercado já tem um favorito: John Ternus (50 anos), atual Senior Vice President de Engenharia de Hardware. | Está na Apple desde 2001 e lidera o hardware de praticamente tudo: iPhone, iPad, Mac, AirPods e Apple Watch. Foi um dos arquitetos da transição para Apple Silicon, talvez a decisão tecnológica mais importante da empresa na última década. Tem ganhado espaço em keynotes e eventos, assumindo o papel de “rosto de produto”, algo que historicamente indica preparação para voos maiores.
| Para o conselho, Ternus entrega a combinação que a Apple mais valoriza: DNA técnico profundo, alinhamento cultural absoluto e idade que permite um ciclo longo de liderança. | Outros executivos aparecem nas discussões, mas com menos tração: | Craig Federighi (software): carismático e querido pelo ecossistema, mas reportes recentes tratam Federighi como um nome improvável para a sucessão. Greg “Joz” Joswiak (marketing): histórico impecável, mas perfil menos ligado à operação e à engenharia pesada. Eddy Cue (serviços): peça central na construção do negócio de serviços e arquiteto dos deals de MLS, MLB e F1, mas raramente citado como candidato real ao topo. Sabih Khan (COO): gigante em supply chain e sustentabilidade, mas ocupa hoje um cargo mais técnico e menos desenhado como “trampolim” para CEO, ao contrário do que foi o papel de Cook e Jeff Williams.
|  | De John Ternus (Esq.) a Sabih Kahn (Dir.) |
| Se confirmado, Ternus seria um recado claro: a Apple quer um CEO capaz de liderar a próxima onda de hardware e plataformas como os Apple Silicon, Vision Pro, wearables e possivelmente AR glasses e, sobre isso, construir a camada de AI e serviços que deve sustentar a empresa na próxima década. |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News: | A economia do Japão contrai pela primeira vez em seis trimestres devido ao impacto das tarifas (Reuters) EUA e Suíça chegam a um acordo comercial para reduzir tarifas para 15% (CNBC) Ucrânia e França assinam acordo para aquisição de 100 caças Rafale e sistemas de defesa antimíssil (ABC News) Ações e moeda chilenas disparam após eleição abrir caminho para presidente de direita (InfoMoney)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília: | Boletim Focus: pela 1ª vez neste ano, mercado financeiro estima que não haverá estouro da meta de inflação em 2025 (g1) Câmara amplia despesa com servidor em R$ 22 bilhões nos próximos três anos (O Globo) INSS cria regra para devolver descontos indevidos a herdeiros de aposentados já falecidos (g1)
| Central de Resultados: | | Faria Lima, Leblon, Wall Street: | A febre dos fundos imobiliários acabou? (Valor Investe) B3 lançará solução que permite uso de previdência e título de capitalização como garantias para empréstimos (B3) Ações da Alphabet disparam após a Berkshire Hathaway fazer uma aposta incomum no setor de tecnologia (Reuters) Amazon pretende levantar US$ 15 bi com a primeira emissão de títulos nos EUA desde 2022 (Yahoo Finance) O modelo "Compre agora, pague depois" está se expandindo rapidamente, e isso deveria preocupar a todos (TechCrunch)
| Economia Real e Commodities: | Petrobras faz nova descoberta de petróleo na Bacia de Campos (g1) Lançamentos de imóveis crescem 1,6% e vendas caem 6,5% no 3º trimestre (CNN) China anuncia a maior descoberta de ouro em mais de sete décadas (Euro News) A mega rede de infraestrutura que as estatais chinesas costuram no Brasil (InvestNews)
| Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC: | Bezos vira CEO de startup de AI com US$ 6,2 bi no caixa (Exame) Peter Thiel vende toda a sua participação na Nvidia (Yahoo Finance) Daki sobreviveu à entrega de supermercado. Agora acelera em logística e mira R$ 2 bi (Bloomberg Línea) Sakana AI captou US$ 135 milhões em uma rodada de financiamento Série B, atingindo uma avaliação de US$ 2,65 bilhões (Tech Crunch)
| Deals, M&A e Private Equity: | Fictor lidera consórcio de investidores dos Emirados Árabes Unidos e anuncia compra do Banco Master, com aporte inicial de R$ 3 bilhões (Times Brasil) Copasa contrata BTG para avaliar privatização (Pipeline Valor) Embraer faz acordos com empresas dos Emirados Árabes no setor de defesa (Times Brasil) Emirates encomendou 65 aeronaves Boeing 777X adicionais, por US$ 38 bilhões no Dubai Airshow 2025 (Emirates) RedBird Capital retirou sua oferta de 500 milhões de libras pelo Telegraph Media Group (CNN) O private equity Leonard Green está em negociações para comprar o Topgolf (SBJ)
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| | | | | | | GRÁFICO DO DIA | O valor que Tim Cook gerou para Apple durante sua gestão é praticamente irreplicável em condições normais. | |
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| | | | | | | MEMES SESSION | Quando falta lugar para colocar dinheiro, o negócio é “fazer negócio”. | |
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| | | | | | | AGENDA | Segunda, 17/11: Relatório Focus; IBC-Br; Balanço: XP Inc. Terça, 18/11: — Quarta, 19/11: IPC (GBP); Ata reunião FOMC (EUA); Balanço: Nvidia Quinta, 20/11: Feriado Dia da Consciência Negra; Balanço: Walmart Sexta, 21/11: PMI Industrial (EUA); PMI Serviços (EUA) | | | | Aprofunde se quiser |
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| | THE PAPER // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. | |
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