| | | | | | | Good morning, Brasil. | Nubank divulga resultado histórico. A fintech que já ultrapassou o valor de mercado da Petrobras tem muito a ensinar sobre como operar Brasil e Latam, trouxemos um panorama sobre o momento da empresa. | Por aqui, chegamos ao fim da temporada de balanços. Na sexta-feira, os destaques foram para Cosan, Raízen, Rumo e Azul. | Nesta semana, o mercado estará de olho nos resultados de XP Inc. (Segunda) e Nvidia (Quarta) | Aqui está o seu THE PAPER de hoje. |
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| | | | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: A “mão de ouro” de Luiz Seabra para os negócios e para as relações (Neofeed) | ▶️ Listen: BTG Pactual x Harvard: Como o BTG conseguiu manter a cultura no momento do IPO? (Lucas Abreu) | #️⃣ Stat: IGP-10 acelera 0,18% em novembro (FGV) | 🧊 Ice Breaker: Fim da crise? Corte de tarifas impulsiona aposta de retomada entre relojoeiros suíços (Bloomberg Línea) |
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| | | | | | | ANTES DO SINO | |  | Fechamento 14/11/2025 — (18:30) |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | Nubank: crescimento de fintech e lucro de bancão | O Nubank entregou um 3° tri de gente grande: lucro líquido de US$ 783 milhões, ROE anualizado de 31% e receita de US$ 4,17 bilhões (+39% YoY em moeda constante), com base de 127 milhões de clientes espalhados por Brasil, México e Colômbia. | A monetização segue acelerando: O ARPAC (Receita Média Mensal por Cliente Ativo) passou de US$ 13 pela primeira vez, ainda bem abaixo dos clientes mais maduros da própria base, que já geram entre US$ 20 e US$ 27 por mês. | No core do case, o que chama atenção é a combinação de: escala + rentabilidade + ainda muito espaço de crescimento. No Brasil, o banco já atinge cerca de 60% da população adulta e 30% como “banco principal”, mas ainda só 5% do lucro do sistema, ou seja, ainda há muito valor para extrair por cliente em relação aos bancões.
| A gestão já deixou claro que o foco daqui pra frente é menos “land grab” e mais monetizar a base: fazer o ARPAC subir com crédito, investimentos, seguros e outros produtos. |  | Imagem: Nubank / Divulgação |
| Fora do Brasil, o destaque é o México, onde o Nubank já é o terceiro maior emissor de cartões, cresce 50% em clientes em 12 meses e opera com unit economics melhores que os do Brasil no mesmo estágio de maturidade. Agora, com licença bancária completa, abre espaço para ampliar depósitos e crédito. | No horizonte, está até um plano de entrada nos EUA, mirando o público hispânico. | | Há quem veja ainda mais upside com a tese de growth e há quem enxergue mais risco de valuation do que de execução. Nem a saída total da Berkshire, que zerou a posição em 2025, mudou a direção operacional do case, foi muito mais um movimento portfólio e de embolsar os lucros do que um call de “tese quebrada”. | Em resumo: o Nubank está deixando de ser a “fintech simpática” para virar um banco sistêmico global que imprime lucro com custo de atendimento abaixo de US$ 1 por cliente/mês e que joga o próximo ciclo crescimento em três frentes: | | A pergunta para o investidor agora não é mais se o modelo “funciona”, os números já respondem isso, mas sim a qual preço faz sentido pagar por um negócio que já vale mais que a Petrobras mas que ainda tem muito a expandir. |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News: | Em meio à polêmica envolvendo Epstein, Trump ordena que Bondi investigue os democratas (Politico) A cúpula MBS-Trump tem tudo a ver com defesa e negócios (AGBI) COP30: saiba os temas que mais avançaram na primeira semana de discussão (VEJA) Jara, esquerdista, e Kast, ultraconservador, disputarão segundo turno das eleições presidenciais do Chile (O Globo)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília: | Correios vivem corrida contra o tempo para levantar R$ 10 bi e planejam demissão de 10 mil (Folha PE) Crédito mostra sinais de desaceleração, e bancos adotam cautela com 2026 (Valor) Fenômeno financeiro: em cinco anos, Pix gira R$ 84,9 trilhões e supera PIB brasileiro (Times Brasil)
| Central de Resultados: | Rumo tem lucro de R$ 733 mi no 3° tri, queda de 7,6% e dentro do esperado pelo mercado (InfoMoney) Cosan reverte lucro e soma prejuízo de R$ 1,18 bi no 3° tri (Valor) Raízen tem prejuízo de R$ 2,3 bilhões no 2° tri da safra 2025/26 (CNN) JHSF cresce todas as suas operações pelo quatro trimestre consecutivo (Neofeed) Track&Field cresce acima de 30% e vê muita oportunidade para ampliar vendas, diz CEO (Bloomberg Línea) Azul reverte lucro com prejuízo de R$ 644 milhões no 3° tri Resultados do 3° tri das empresas foram mistos, com vantagem para as maiores companhias (Valor Investe)
| Faria Lima, Leblon, Wall Street: | Falência da Oi é suspensa e empresa volta para recuperação judicial (Tele.síntese) Axia Energia (ex-Eletrobras) aprova captação de R$ 3 bilhões em debêntures (Valor) O sindicato Starbucks Workers United iniciou uma greve em mais de 40 cidades e 65 lojas no dia do evento de vendas Red Cup Day da rede (CNBC) Blackstone lança novo fundo de crédito após um boom de empréstimos de US$ 22 bilhões (Yahoo Finance) Após 14 anos, Apple prepara troca no comando e novo sucessor de Tim Cook (InfoMoney) Nike acaba com benefício de semana de folga no ano aos funcionários para o bem-estar (Bloomberg Línea)
| Economia Real e Commodities: | Dez anos da tragédia de Mariana: Justiça britânica decide que BHP é responsável pelo desastre ecológico (O Globo) Mineração tem condições de reduzir emissões em 90% até 2050, diz diretor da Vale (Bloomberg Línea) EUA anunciam retirada de tarifa para o café e a carne do Brasil, Cecafé alerta sobre os detalhes (Notícias Agrícolas)
| Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC: | AI está “reinventando” o crime e a polícia não está preparada (Axios) Os componentes que fazem a AI funcionar (WSJ) Michael Saylor, da Strategy, afirma que o bitcoin será mais valioso que o ouro em uma década (Yahoo Finance) De Goldman a Morgan Stanley fazem M&As para ampliar acesso de investidor a startups (Bloomberg Línea)
| Deals, M&A e Private Equity: | Warburg Pincus compra empresa de viagens corporativas por R$ 700 mi (Brazil Journal) Mantiqueira compra Hickman’s Egg Ranch e reforça presença no mercado de ovos dos EUA (InvestNews) Search funds completam 10 anos de buscas com primeiras grandes saídas (Pipeline Valor) Paramount, Comcast e Netflix preparam propostas mais agressivas à Warner (Exame) Carlyle está explorando opções para comprar ativos estrangeiros da Lukoil (Reuters)
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| | | | | | | GRÁFICO DO DIA | Sucessão no Walmart: John Furner assumirá comando após aposentadoria do CEO (Bloomberg Línea) | Job done ✅ | |
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| | | | | | | MEMES SESSION | Gráfico atual do bitcoin, e como dizem: “HODL” | |
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| | | | | | | AGENDA | Segunda, 17/11: Relatório Focus; IBC-Br; Balanço: XP Inc. Terça, 18/11: — Quarta, 19/11: IPC (GBP); Ata reunião FOMC (EUA); Balanço: Nvidia Quinta, 20/11: Dia da Consciência Negra; Balanço: Walmart Sexta, 21/11: PMI Industrial (EUA); PMI Serviços (EUA) | | | | Aprofunde se quiser |
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| | THE PAPER // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. | |
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