| | | | | | | Good morning, Brasil. | Ações do Banco do Brasil caíram −1,32%, pouco até perto do resultado complicado do 3° tri. Essa história já estava sendo desenhada há alguns meses, principalmente com a inadimplência do agro. | Lá fora, voltam à tona os documentos de Epstein envolvendo Donald Trump, logo após ter assinado o decreto para o fim do shutdown. | Aqui está o seu THE PAPER de hoje. |
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| | | | | | | QUICK TAKES | 📎 Read: Michael Burry cancela o registro de seu fundo de hedge, Scion Asset Management (Sherwood) | ▶️ Listen: Como o Ministério Público atuou para esconder dados sobre supersalários (UOL Prime) | #️⃣ Stat: Americanos com 70 anos ou mais detêm 39% de todas as ações e fundos mútuos (que investem principalmente em ações), quase o dobro do que era comum entre 1989 e 2009 (Mike Bird - The Economist) | 🧊 Ice Breaker: Agora você pode investir em um fundo de hedge dedicado a bolsas Hermès (Forbes) |
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| | | | | | | ANTES DO SINO | |  | Fechamento 13/11/2025 — (18:30) |
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| | | | | | | PAPER OF THE DAY | O tombo do Banco do Brasil no agro | O Banco do Brasil apresentou um resultado no 3° tri para ser esquecido. | O lucro líquido ajustado caiu para R$ 3,8 bilhões (queda de ~60% em relação ao ano anterior); O ROE recuou para 8,4%, ante cerca de 21,1% há 12 meses.
| As provisões aumentaram para cerca de R$ 17,9 bilhões, com deterioração da qualidade de crédito em vários segmentos, e quase metade do acréscimo veio da carteira agro. A inadimplência acima de 90 dias no segmento agro chegou perto de 5,34%, superando a própria média da carteira (Money Times) |  | Imagem: Shutterstock |
| Mas esse resultado já poderia estar no radar. No PAPER desta segunda (10/11), destacamos o paradoxo do agro brasileiro: produção recorde, margens espremidas, preços de commodities menos favoráveis e alavancagem crescente. Todos esses fatores que, agora, se materializam com impacto no balanço do banco. |
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| Com isso, o banco revisou suas projeções anuais: o lucro esperado para 2025 foi ajustado para uma faixa entre R$ 18 bilhões e R$ 21 bilhões, ante estimativa anterior de R$ 21 bilhões a R$ 25 bilhões. E também informou que os dividendos extraordinários devem ficar somente para o fim de 2026, à medida que o capital é recomposto. | Na comparação com pares, o contraste aparece de forma clara: enquanto bancos privados entregam ROEs na faixa de 14% a 28% (como Itaú Unibanco, Banco Santander Brasil e BTG Pactual), o Banco do Brasil opera hoje abaixo do próprio custo de capital.
| Em resumo: A tese de “banqueiro estatal barato + dividendos robustos” para a ação deve dar lugar a uma nova narrativa: normalizar a carteira de crédito, especialmente a rural/agro-industrial. Até lá, o desconto e a volatilidade na ação devem continuar. |
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| | | | | | | HEADLINES | World Big News: | O que se sabe sobre novos e-mails de Epstein que citam Trump (BBC) Fundo soberano da Noruega poderá investir em empresas do setor de defesa após 21 anos de proibição (Reuters) Alemanha passará a ter alistamento militar obrigatório (DW) Greve de pilotos da Latam no Chile cancela 173 voos e afeta 20 mil passageiros (g1)
| Governo, Tesouro, BC e Brasília: | Galípolo diz que poupança é “Robin Hood às avessas” e apoiada na desinformação (InfoMoney) Correios buscam solução para custo elevado de juros e necessidade de garantias para obter empréstimos de R$ 20 bilhões (O Globo) Ex-presidente do INSS Alessandro Stefanutto é preso pela PF em operação contra descontos ilegais em aposentadorias (g1) Empresas de VA e VR ameaçam ir à Justiça contra novas regras do governo (CNN)
| Central de Resultados: | O “trio de ataque” do grupo de Rubens Menin: MRV, Inter e Log têm lucro consolidado recorde (Neofeed) Casas Bahia registra melhor margem Ebtida em 30 meses (Neofeed) Hapvida tem 3° tri muito fraco, JPMorgan rebaixa ações e desaba até “incríveis” 40% (InfoMoney) Localiza anuncia lucro líquido ajustado de R$ 871 mi no 3° tri e acordo para vender ativo (InfoMoney) Nubank tem alta de 39% no lucro do 3° tri, acima do esperado e com ROE recorde (InfoMoney) A receita trimestral da Disney permanece estável e o lucro operacional cai 5% (Variety) A receita da chinesa Tencent aumentou 15%, impulsionada pela AI (CNBC)
| Faria Lima, Leblon, Wall Street: | Estrangeiros ampliam aposta na bolsa e fatia chega a 58,3% (Valor) Rioprevidência investiu R$ 100 milhões em ações da Ambipar, que está em recuperação judicial, via Banco Master (Sinfrerj) Migração para isentos deixa 45% das gestoras com captação negativa (Valor) Michael Burry acusa as empresas de computação em nuvem com inteligência artificial de inflarem artificialmente seus lucros (CNBC) A Verizon vai cortar cerca de 15 mil empregos como parte de sua reestruturação (Reuters)
| Economia Real e Commodities: | Exportações de soja brasileira devem renovar recorde em 2026 e crescer 5% (Exame) Serasa vê persistência da inadimplência no agro em 2026 (Agro Estadão) Ternium investe R$ 1,7 bilhão no Brasil enquanto Usiminas mantém cautela diante do aço chinês (InvestNews) “Esqueça a AI”: se você busca crescimento, considere o gás natural (Sherwood)
| Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC: | Cursor anunciou uma rodada de financiamento de US$ 2,3 bilhões, que avaliou a empresa em US$ 29,3 bilhões (TechCrunch) O plano de uma empresa para criar bebês geneticamente modificados (MIT Technology Review) A Whoop está considerando abrir seu capital nos próximos dois anos, diz o CEO (Yahoo Finance) Spotify lançará videoclipes em sua plataforma nos Estados Unidos (Variety) Startup apoiada por Bezos e Benioff lança uma plataforma de negociação de ações de imóveis para aluguel (CNBC)
| Deals, M&A e Private Equity: | Corrida por controle da Copasa atrai Sabesp, Aegea, Perfin e Suez (Valor) Com uma fortuna de US$ 34 bilhões, família Saadé é nova bilionária por trás do Carrefour (InvestNews) Skims levantou US$ 225 milhões em rodada de investimento e elevando seu valor de mercado para US$ 5 bilhões (Forbes) LVMH anunciou a aquisição de uma participação minoritária na fabricante suíça de relógios La Joux-Perret (Luxury Tribune) Excel Sports é avaliada em quase US$ 1 bilhão em venda para o Goldman Sachs (FOS)
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| | | | | | | GRÁFICOS DO DIA | Alguém sabe de algo que eu e você não sabemos… | | | Enquanto isso, a Cisco, umas das empresas “protagonistas” dos anos 2000, está voltando para as máximas da bolha PontoCom 25 anos depois. |  | Google Finance 13/11/2025 |
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| | | | | | | MEMES SESSION | E para completar sobre Banco do Brasil, não podia faltar um “toque especial” nos resultados: | “Pouco antes de a diretoria apresentar ao mercado os resultados, todos pediram ajuda divina. O áudio vazou e todos rezavam uma Ave Maria antes da conference call.” |  | O Globo |
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| | | | | | | AGENDA | Segunda, 10/11: Balanços: Azzas, Braskem, Itaúsa, Movida, Natura, Sabesp Terça, 11/11: Ata do Copom; IPCA (Out); Balanços: B3, BTG Pactual, Cury, CVC, Eneva, Porto, Vamos Quarta, 12/11: Crescimento do Setor de Serviços (BRA); Balanços: Banco do Brasil, Americanas, Copel, Equatorial, Hapvida, MRV, Taesa Quinta, 13/11: Vendas do Varejo (BRA); PIB (GBP); Pedidos por Seguro-Desemprego (EUA); Vendas do Varejo (CNY); Balanços: Cemig, Cyrela, Eztec, JHSF, Localiza, Yduqs, Nubank Sexta, 14/11: Balanços: Azul, Banrisul, Cosan, Rumo | | | | Aprofunde se quiser |
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| | THE PAPER // THAT'S ALL, FOLKS | BECAUSE MONEY MATTERS. Leitura diária obrigatória para gestores, traders, bankers e CEOs. Todas as manhãs de pregão, na sua caixa de entrada. |
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