Good morning, Brasil.

A última superquarta do ano veio sem surpresas: o Copom manteve a Selic em 15% e o Federal Reserve cortou 25 bps, como o mercado já precificava. Na bolsa, o Ibovespa tenta recuperar o fôlego para voltar à casa dos 160 mil pontos e fechar dezembro no positivo, enquanto a disputa entre o rali e o risco Brasil segue firme.

No noticiário doméstico, as “novidades” não param: Marcola foi absolvido após a Justiça de SP prescrever o maior processo contra o PCC; a Câmara aprovou o projeto que reduz penas de Bolsonaro e de condenados por tentativa de golpe; e o BRB multiplicou por seis o volume de empréstimos concedidos à própria diretoria em relação ao ano passado.

No Paper of the Day de hoje, mergulhamos no famoso “rali de Natal” - um movimento que todo investidor já ouviu falar, mas que poucos entendem de onde vem, por que acontece e por que, no Brasil, ele tantas vezes esbarra no risco doméstico.

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

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▶️ Watch: Próximo conflito global será pela Antártida? (DW Brasil)

#️⃣ Stat: 10% mais ricos ganham 63,5 vezes mais que 50% mais pobres no Brasil (Valor)

🧊 Ice Breaker: Bombardier entrega o primeiro Global 8000 (AERO Magazine)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

O “rali de natal”

Todo fim de ano, uma pergunta reaparece no mercado: vai ter Rali de Natal?

Em 2025, pelo menos até o início de dezembro, parecia ser mais um rali. O Ibovespa começou o mês embalado, renovando a máxima histórica na casa dos 160 mil pontos, sustentado pela expectativa de cortes de juros, pelo “Trade Tarcísio”, e por um fluxo estrangeiro que passou o ano inteiro aumentando a exposição aos emergentes.

Mas o Brasil continua sendo o Brasil. A sexta-feira (9) trouxe o “Flavio Day”, um pregão que tirou mais de 4% do índice em poucas horas e lembrou ao investidor que, por aqui, o risco político nunca sai de cena.

Ainda assim, para entender o que está acontecendo agora, e o por que o mercado insiste em buscar esse rali, vale retomar a lógica por trás desse movimento que, apesar do nome quase folclórico, tem raízes bem concretas.

Por que dezembro costuma ser um mês tão forte?

O otimismo de fim de ano não é apenas "espírito natalino"; existem vetores econômicos e comportamentais que sustentam esse movimento:

Os números confirmam: o rali existe, mas o risco Brasil também

Estatisticamente, dezembro é um dos melhores meses para a bolsa. Entre 2000 e 2024, o Ibovespa fechou em alta em cerca de 70% das vezes, com retorno médio entre 2,9% e 3,3%. Tivemos anos excepcionais, como 2000 (+14,8%), e traumáticos, como 2014 (-8,6%).

Há exceções recentes, como 2024, quando o índice caiu 4,28% em meio ao temor fiscal.

Mas o padrão histórico dos últimos 25 anos revela um fator crucial: o Brasil consegue "estragar" o rali de natal com problemas internos. A sequência negativa de 2013 a 2016 exemplifica como crises institucionais podem anular a sazonalidade positiva por anos consecutivos.

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GRÁFICO DO DIA

Taxa de juros pelo mundo. Não é a toa que o Brasil é o país do rentismo.

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