Good morning, Brasil.

Hoje é a última superquarta do ano, aquela em que Brasil e EUA decidem juros ao mesmo tempo. Por aqui, a Selic deve ser mantida em 15%, mas o mercado já aposta que o BC deve sinalizar um corte no início de 2026. Lá fora, a expectativa é de um corte de 25 bps pelo Federal Reserve.

Em Brasília, o contrato da esposa do ministro Alexandre de Moraes com o Banco Master chegava a R$ 3,6 milhões por mês, valor superior ao salário de qualquer jogador do Brasileirão (com exceção do Neymar, claro). Além disso, os Correios estimam gastos de R$ 15,1 bilhões com pessoal e mantêm benefícios acima do mínimo legal; e as exportações do agronegócio registraram alta de 1,4% em 2025.

No Paper of the Day de hoje, explicamos os fatores que estão redesenhando a infraestrutura brasileira: por que o país está realizando tantos leilões em 2025?

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: As implicações do ajuste no estoque do Grupo Mateus (Brazil Journal)

▶️ Watch: CEO do Nubank fala de impostos e não descarta comprar banco no Brasil (CNN Brasil)

#️⃣ Stat: SpaceX pretende realizar um IPO em 2026 com captação de mais de US$ 30 bilhões (Reuters)

🧊 Ice Breaker: Pilotos mais bem pagos da Fórmula 1 em 2025 (Forbes)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

Por que o Brasil tem feito tantos leilões em 2025?

Em 2025, o Brasil entrou num ciclo de leilões sem precedentes. No início do ano, o governo já falava em quase 90 certames de infraestrutura no ano, praticamente o dobro de 2024. Em março, já havia um mapa com 61 licitações somando R$ 73 bilhões em investimentos, distribuídos entre rodovias, saneamento, mobilidade urbana, portos e aeroportos.

Os motores por trás da “onda de leilões”

1) Cofre público apertado, capital privado em alta:

O primeiro vetor é simples: o governo não tem caixa para bancar sozinho a infraestrutura. Depois de anos de gasto elevado e espaço fiscal apertado, a saída foi acelerar concessões e PPPs como forma de destravar obras paradas, modernizar rodovias, portos, aeroportos e saneamento, sem explodir ainda mais a dívida pública.

Estimativas do governo indicam que, desde 2023, o volume de investimentos privados contratados em concessões de infraestrutura já superou a marca de R$ 300 bilhões, impulsionado majoritariamente pelo setor rodoviário.

2) Novo PAC: concessão virou política de Estado

O Novo Programa de Aceleração do Crescimento (PAC), anunciado em 2023, é o segundo pilar. Só no eixo de transportes (rodovias + ferrovias), ele reserva R$ 280 bilhões para 302 empreendimentos, dos quais R$ 185,8 bilhões em rodovias e R$ 94,2 bilhões em ferrovias, combinando obras públicas com novas concessões e concessões já existentes.

Ou seja, o governo passou a usar o PAC como “vitrine” e pipeline para concessões – o que ajuda a explicar por que, segundo o Ministério dos Transportes, 13 dos 15 leilões rodoviários de 2025 estão diretamente ligados ao programa.

3) BNDES voltou a ser protagonista

O terceiro motor é o BNDES, que reocupou espaço como financiador de longo prazo. O banco vem sinalizando um aumento relevante de crédito para concessões de infraestrutura (rodovias, saneamento, energia, aeroportos), num momento em que:

4) Regras mais claras: saneamento, concessões e PPPs

Do lado regulatório, dois movimentos foram chave:

Resultado: mais previsibilidade contratual e mais apetite dos investidores institucionais (fundos de infra, FIPs, seguradoras, previdência etc.).

O que vem pela frente (2026–2027)

A agenda não acaba em 2025. O Ministério dos Transportes já divulgou um plano para 2026 com:

A carteira inclui novos trechos rodoviários (como a Rota dos Sertões e a Rota das Gerais) e projetos ferroviários emblemáticos, como a Ferrogrão e o corredor Minas–Rio. Na prática, se o cronograma andar, 2026 repete o “tamanho” de 2025 e consolida um superciclo de concessões.

No saneamento, projeções indicam que, mantido o ritmo atual, empresas privadas passarão a atender 50% das cidades brasileiras até 2026, contra cerca de 30% hoje (ABCON SINDCON)

Já em transmissão, o pacote em estudo pela EPE e pelo MME pode levar a R$ 66,5 bilhões em novos lotes até 2027 (Agência iNFRA)

HEADLINES

World Big News:

Governo, Tesouro, BC e Brasília:

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia:

Economia Real e Commodities:

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

Deals, M&A e Private Equity:

GRÁFICO DO DIA

Lição importante: “Você só pode perder 99% no mercado, mas pode ganhar mais de 13.000%.”

A não ser que a ação vá a zero.

MEMES SESSION

Netflix e Paramount tentando demonstrar por que suas ofertas para a aquisição da Warner Bros são melhores.

AGENDA

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