Bom dia. Segunda metade do interminável agosto começou. Agora é segurar as pontas e torcer por eventos de liquidez inesperados para segurar até dia 31.

Vamos nessa. Começando pelos nossos QUICK TAKES da semana.

Quote: “O Brasil tem sido um péssimo parceiro comercial”, Donald Trump, sobre as tarifas (Rádio CBN)

Stat: 24 milhões foram vítimas de golpe do PIX ou boleto falso, indica Datafolha (G1)

Listen:  The Calculus of Value, por Howard Marks

Uma empresa no “feirão limpa nome”

Quinta-feira, 14 de agosto. As ações da Raízen despencam 15%, um recorde. Chegam a encostar na casa dos centavos, batendo R$1,02. 

O movimento de queda, em si, nem é novo. No ano, os papéis da companhia já perderam, 40% e estão no menor nível desde o IPO, em 2021. 

A explicação para a quinta-feira do terror, está na quarta-feira 13 que a companhia apresentou ao mercado. O balanço do 1T25 da empresa (abril a junho) veio com um pacote de más notícias.

A explicação para os resultados foi dada pelo CEO da companhia, Nelson Gomes e pelo CFO, Rafael Bergman na conferência com acionistas. 

Para eles, embora o resultado assuste, está em linha com um plano de 3 anos estabelecido por essa gestão - que assumiu em janeiro deste ano. 

E há explicação para os sustos: segundo os executivos, a dívida líquida e a alavancagem aumentaram principalmente por dois motivos: uma menor geração de resultado operacional e a sazonalidade usual do início do ano-safra, período em que a necessidade de caixa é mais elevada.

Os números do dia seguinte mostram que o mercado não comprou essa versão. E ainda identificou outros problemas. 

Em relatório, o BTG Pactual observou que: "ajustar o capex, reduzir o negócio de trading e desinvestir em ativos não essenciais são passos positivos, mas provavelmente não serão suficientes.” Mesmo assim, a equipe do banco manteve a recomendação de compra das ações. 

A alavancagem da companhia não é um fato novo. De 2021 - quando abriu capital - para cá, o tamanho da dívida da Raízen só fez crescer. 

E a nova gestão, inclusive, já vinha buscando soluções para a redução.

A empresa identificou R$15 bilhões em ativos que poderiam ser vendidos - entre eles um pacote de usinas pelo Brasil. E a operação da companhia na Argentina - cuja venda começou a ser ventilada em março deste ano. 

Hoje, além da refinaria, a Raízen opera na Argentina com uma rede de postos de combustível e outros ativos. 

Vende-se. A Raízen já iniciou parte desse movimento - pelo menos com os ativos brasileiros - se livrando das usinas MB, Leme e Santa Elisa, que renderam R$2 bilhões. 

Na conferência de resultados do trimestre, o comando da empresa afirmou que os desinvestimentos devem continuar. A ideia é simplificar o portfólio e abrir mão de ativos deficitários. 

“O resultado final da jornada pensa em todos elementos e queremos ter um portfólio enxuto, sinérgico e com escala. Não preciso de 27 usinas para ter escala ou volume para ter presença relevante no mercado”, afirmou Rafael Bergman, CFO da Raízen. 

A rede de mercados Oxxo, com mais de 600 lojas no Brasil, também está no radar do feirão da Raízen - que detém 50% do ativo em joint venture com a mexicana Femsa. Apesar disso, a companhia colocou metade dos R$150 milhões levantados junto com a parceira para investir na rede antes de colocar sua parte à venda. 

O próximo passo.  A “jornada” agora parece passar também pela busca de mais capital. Na call de resultados, o CFO da companhia admitiu que essa é uma das pautas em debate no comando da empresa. 

“As discussões estão em andamento, incluindo a possibilidade de um aporte de capital que poderá envolver os atuais ou novos acionistas”, disse. 

Marcelo Martins, diretor presidente da Cosan (empresa dona da Raízen na joint venture com a Shell), disse que a companhia se agrada dessa opção e que não faz sentido a Cosan aportar recursos na Raízen. 

Embora faça parte de um setor promissor, a Raízen se encalacrou em si mesma nos últimos anos - justamente após a abertura de capital. Agora, precisa desfazer o novelo em que se meteu e tirar o nome do Serasa. 

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🏗️ INDÚSTRIA: CNI avalia pacote contra tarifaço como positivo, mas alerta para desafios estruturais | O programa, chamado Plano Brasil Soberano, reúne ações voltadas a empresas e trabalhadores afetados, prevendo R$30 bilhões em crédito. (BM&C News)

🌾 AGRONEGÓCIO: Projeção de recorde para a safra 2024/25 aumenta, puxada por soja e milho | Conab estima uma colheita de 345,9 milhões de toneladas de grãos (Globo Rural)

🍽️ SERVIÇOS: Chapa quente no delivery: Keeta, da Meituan, abre dois processos contra 99 no Brasil | Um alegando práticas anticompetitivas e o outro, concorrência desleal, em um imbróglio que pode favorecer o iFood (Neofeed)

🛍️ VAREJO: Casas Bahia tem prejuízo de meio bilhão e efeito da conversão da dívida deve vir no quarto trimestre | Companhia pretende reduzir ainda mais a alavancagem financeira, que está em 1,1x (Pipeline)

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O frenesi das criptomoedas impulsionado por Trump desencadeia uma corrida para IPOs em Wall Street (Reuters)

Negócio de carne bovina da Marfrig ajuda a amortecer a crise do gado nos EUA (Bloomberg)

Fed deve optar por cortes de 0,25 p.p. nos juros após dados de inflação ao produtor (Istoé Dinheiro)

Pacote de resgate deve ajudar exportadores, mas pode pressionar câmbio e Selic, dizem analistas (G1 Economia)

Pacote ‘antitarifaço’ prioriza pequenos exportadores, mas deixa de fora pequenos produtores, avalia especialista (Jornal da CBN)

Lucro ajustado do Banco do Brasil cai 60% no trimestre e frustra projeções de analistas (Valor)

Nubank supera expectativa de mercado com lucro de US$ 637 milhões (Neofeed)

Telefônica Brasil (VIVT3) anuncia R$ 250 milhões em juros sobre capital próprio (Money Times)

Venda do Banco Master ao BRB cada vez mais distante: nova decisão da Justiça do DF proíbe acordo antes do aval da Câmara Legislativa e dos acionistas (Seu Dinheiro)

BC tem plano para migrar empresas da TED para o Pix (Finsiders)

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Segunda, 18/08: IGP-10, Boletim Focus, IBC-Br (Brasil);

Terça, 19/08: Estoques semanais de petróleo (EUA); balança comercial (Japão); Taxa preferencial de empréstimo (China);

Quarta, 20/08: IPC (Reino Unido e Zona do Euro); fluxo cambial estrangeiro (Brasil); balança comercial (Argentina);

Quinta, 21/08: Pedidos de seguro desemprego, PMI da indústria e serviços e balanço patrimonial do FED (EUA); 

Sexta, 22/08: PIB (Alemanha); discurso do presidente do FED (EUA).

#01 - Lucro na crise

#02 - Surpresinha de Buffett

#03 - Dinheiro x Crédito, por Ray Dalio

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Uma esportiva diferente

A Honda apresentou nesta semana a nova CB 650R, uma naked esportiva de média cilindrada. A moto tem um sistema inédito que facilita a troca de marcha - que lembra o usado em outra moto bem menos celebrada da marca, a Biz. 

A CB 650R tem motor de quatro cilindros e potência de 86,7 cv e chega ao mercado por R$ 58.270.

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